Лента новостей
Все новости Тюмень
Пентагон усомнился в словах Путина о похищенных 700 человек в Сирии 02:33, Политика Каракас объявил поверенную в делах Эквадора персоной нон грата 01:58, Политика Песков рассказал о роли «химии» в отношениях Путина с мировыми лидерами 01:30, Политика Полиция назвала очаг крупного пожара в 16-этажном доме в Екатеринбурге 01:24, Общество Дедлайн: как воспринимают время в разных культурах 00:53, РБК и Инвитро Colgate остановил свой завод в Венесуэле из-за дефицита картонных коробок 00:49, Бизнес Суда в Азовском море предупредили об упавших в воду летчиках Л-39 00:31, Общество США назвали принципы новой политики в Восточной и Центральной Европе 00:19, Политика Bloomberg рассказал об отказе России бойкотировать саудовский форум 00:12, Политика 4 типа команд и как с ними работать: инструкция для руководителя 18 окт, 23:45, РБК и Volkswagen Рогозин поручил включить видеокамеры в экипировку сборщиков ракет 18 окт, 23:30, Политика Ольга Романова сообщила о регистрации Минюстом клона «Руси сидящей» 18 окт, 23:30, Общество Адвокат фигуранта дела вице-премьера Крыма назвал вменяемую сумму взятки 18 окт, 23:19, Политика В Екатеринбурге загорелся 16-этажный дом 18 окт, 23:11, Общество С чистого листа: бизнесмены о воплощении планов в реальность 18 окт, 22:45, РБК и Canon «Инвитро» продаст свои активы на Украине 18 окт, 22:35, Бизнес SANA сообщило о гибели мирных жителей из-за удара коалиции США в Сирии 18 окт, 22:20, Политика Предприятия «дочки» «Роснефти» в Сибири остались без света 18 окт, 22:10, Общество Оно того стоит: все секреты стейка из мраморной говядины 18 окт, 22:01, РБК и Мираторг «Новапорт» решил отложить выход на IPO 18 окт, 21:56, Бизнес Конституционный суд Ингушетии рассмотрит закон о границе с Чечней 18 окт, 21:46, Политика ЕС и Норвегия попросили арбитров ВТО помочь в споре с США 18 окт, 21:42, Экономика Максакова заявила о захвате неизвестными ее квартиры в Киеве 18 окт, 21:32, Общество Суд арестовал замглавы Крыма по делу о «систематических взятках» 18 окт, 21:01, Общество Врачи в Москве рассказали о состоянии доставленных из Керчи пострадавших 18 окт, 21:00, Общество Искусственный интеллект без ошибок: как начать на нем зарабатывать 18 окт, 20:59, Партнерский материал «Новая газета» обратилась в полицию после угроз в адрес своих журналистов 18 окт, 20:49, Общество МИД потребовал освободить арестованного в Норвегии ИТ-советника Совфеда 18 окт, 20:48, Политика
Нефтянка: ставка на 2016 год
Тюмень, 01 дек 2015, 11:23
0
Нефтянка: ставка на 2016 год
Портфельный управляющий тюменской компании «Унисон Траст» Александр Парфенов в авторской колонке на РБК Тюмень дает прогноз по ценным бумагам гигантов нефтяного рынка:
Фото: РИА URA.Ru

На сегодняшний день на российском фондовом рынке есть три инвестиционно-привлекательные компании - «Роснефть», «Башнефть» и «Газпром нефть». Они имеют потенциал роста капитализации, а их акции могут быть интересны частным инвесторам для включения в инвестиционный портфель.

Портфельный управляющий компании «Унисон Траст» Александр Парфенов  

Девальвация против «Роснефти»

«Роснефть» имеет два драйвера роста в среднесрочной перспективе, подталкивающие к формированию многомесячной инвестиционной позиции по акциям этой компании. Первый из них – снижение долговой нагрузки, которая выросла в 2013 году в результате финансирования сделки по покупке третьей по объемам добычи в России нефтяной компании «ТНК-BP» на заемные средства. («Роснефть» привлекла под сделку у международных банков $31 млрд.).

С момента консолидации «ТНК-ВР» госкомпания активно снижала долларовый долг, однако резкая девальвация российского рубля относительно доллара США в 4 квартале 2014 года обратила вспять данный процесс. Чистый долг «Роснефти» вырос на 35% с 2,37 трлн. рублей на 30 сентября 2014 года до 3,19 трлн. рублей на 31 декабря 2014 года. Таким образом, по факту покупка «ТНК-ВР» уже обошлась госкомпании значительно дороже ранее объявленной цены.

Сегодня чистый долг «Роснефти» оценивается в 2,5 трлн. рублей, с начала года он снизился почти на 22%. Соотношение чистого долга к EBITDA составляет 2,5x, и в перспективе данное соотношение должно уменьшиться, в том числе в результате получения средств по долгосрочным контрактам на поставку нефти от китайской «CNPC».

Нельзя продать дешево

Другим драйвером роста акций «Роснефти» в среднесрочной перспективе (2-3 года) может стать приватизация части государственного пакета. Президент компании Игорь Сечин считает, что приватизация должна пройти по $8,12 (по текущему курсу это 541,9 рубля; потенциал роста 100%), замечая, что фундаментальная стоимость компании в условиях санкций не отражается текущими котировками.

Как бы то ни было, одного желания Игоря Сечина недостаточно: есть естественные факторы подготовки компании к продаже: рост ее эффективности и прозрачности, снижение долговой нагрузки, увеличение дивидендов.

Пока же «Роснефть» не балует акционеров дивидендами. По итогам 2015 году его размер может составить 9,6-9,9 рубля на акцию, что подразумевает доходность 3,6% годовых.

С госучастием

«Башнефть», перешедшая под контроль в первой половине 2015 года по решению суда от АФК «Системы» Владимира Евтушенкова в совместное владение государства (50,08% уставного капитала) и республики Башкортостан (25% уставного капитала) – это, прежде всего, история роста. Компания в 2014 году увеличила добычу нефти на 10,8% до 17,81 млн. тонн. По итогам текущего года рост добычи также превысит 10% и достигнет почти 20 млн. тонн. Это влечет за собой рост денежных потоков, а значит стоимости компании в перспективе.

«Башнефть» сегодня, пожалуй, самая недорогая российская публичная нефтяная компания с точки зрения финансовых мультипликаторов (например, EV/EBITDA на конец 2015 года составляет 3,7x). При существующей дивидендной политике доходность по привилегированным акциям по итогам 2015 года ожидается на уровне 6,7%, по обыкновенным – 5,7%.

Привилегиям отбой

Привилегированные акции «Башнефти», традиционно имеющие дисконт к обыкновенным акциям на 15-20%, с точки зрения инвестиционного потенциала привлекательнее последних. Основная причина - в их возможной конвертации в обыкновенные акции в будущем, что нивелирует существующий апсайд. По заявлению главы Республики Башкортостан Рустэма Хамитова, сделанному в середине сентября 2015 года, есть понимание, что «у компании должен быть один тип акций. Тогда она и стоить будет дороже». Данная работа, по представлению Хамитова, «не требует спешки».

Опережающий рост

Другой инвестиционно-привлекательный актив - «Газпром нефть», в которой «Газпрому» принадлежит 95,68% акций. Как и «Башнефть» дочка газовой монополии показывает впечатляющие производственные результаты, не успевшие найти отражение в стоимости компании на бирже.

«Газпром нефть» за 9 месяцев 2015 года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года продемонстрировала рекордный темп роста добычи углеводоводов - нефти и газа: он составил 22% до 58,76 млн. тонн нефтяного эквивалента. Основным фактором роста стала отдача от новых проектов, в которые компания много инвестировала в последние годы: это «Северэнергия», «Нортгаз», месторождения Оренбургского региона, Приразломное и Новопортовское месторождения.

По стоимости чистых активов на 30 сентября 2015 года на одну обыкновенную акцию «Газпром нефти» приходится 247 рублей, что на 70% превышает текущие рыночные котировки.

Компания традиционно выплачивает два раза в год дивиденды, доходность составляет 6-7% и в будущем должна увеличиться во многом за счет реализации амбициозного плана развития - к 2025 году добывать ежегодно не менее 100 млн. тонн нефтяного эквивалента.

Магазин исследований: аналитика по теме "Акции", "Нефть"