Лента новостей
Все новости Тюмень
Почему важно верить в свои мечты 16:33, РБК и Samsung Украина анонсировала новый поход военных кораблей через Керченский пролив 16:29, Политика Представители ЛНР и ДНР предложили Киеву объявить перемирие с 22 декабря 16:17, Политика Турция выиграла спор в ВТО из-за американских пошлин на металлы 16:14, Экономика Глава биржи BitMEX рассказал о перспективах биткоина 16:14, Крипто В Совфеде сочли западные фильмы «идеологическими троянскими конями» 16:04, Политика Как будут праздновать Рождество в Москве 16:00, РБК и Путешествие в Рождество Финалист серии Гран-при по фигурному катанию пропустит чемпионат России 15:47, Спорт НБУ подал иск в суд Женевы против Коломойского почти на $240 млн 15:45, Финансы Путин поручил подумать о режиме льгот на ввоз иностранных самолетов 15:37, Экономика Вера в надежность денег: почему нужно уходить от депозитов к инвестициям 15:32, РБК и FW Raiffeisen Госдума приняла внесенный 8 лет назад закон об обращении с животными 15:28, Общество В Германии задержали россиянина за торговлю товарами двойного назначения 15:20, Общество Минфин не смог занять 10 млрд руб. на рынке госдолга 15:18, Финансы Криптовалюты: что происходит с виртуальными деньгами сегодня 15:07, РБК и EXMO Майнинг снова стал выгодным: прибыльность выросла в три раза за сутки 15:05, Крипто В ГИБДД предложили обязать владельцев иностранных прав менять их в России 15:05, Общество BMW рассказала о новинках для России в 2019 году 14:53, Авто В Литве оппозиционера заподозрили в шпионаже в пользу России 14:49, Политика Нацбанк Украины отозвал лицензию у «дочки» ВТБ 14:46, Финансы В Мурманске школьник напал на сверстника с ножом 14:36, Общество Белорусские футболисты останутся легионерами в России 14:33, Спорт Смена логотипов, коллаборации и бодипозитив: модные итоги 2018 года 14:29, Pink Как приготовить стейк-салат в стиле Юго-Восточной Азии 14:27, РБК и Белая Дача Госдума отменила в России национальный роуминг 14:24, Технологии и медиа В Эстонии задержали 10 человек по делу об отмывании миллиардов долларов 14:23, Финансы Россиянин умер в тюрьме в Львовской области 14:23, Общество При пожаре на складе мебели в Татарстане погибли два человека 14:19, Общество
Нефтянка: ставка на 2016 год
Тюмень, 01 дек 2015, 11:23
0
Нефтянка: ставка на 2016 год
Портфельный управляющий тюменской компании «Унисон Траст» Александр Парфенов в авторской колонке на РБК Тюмень дает прогноз по ценным бумагам гигантов нефтяного рынка:
Фото: РИА URA.Ru

На сегодняшний день на российском фондовом рынке есть три инвестиционно-привлекательные компании - «Роснефть», «Башнефть» и «Газпром нефть». Они имеют потенциал роста капитализации, а их акции могут быть интересны частным инвесторам для включения в инвестиционный портфель.

Портфельный управляющий компании «Унисон Траст» Александр Парфенов  

Девальвация против «Роснефти»

«Роснефть» имеет два драйвера роста в среднесрочной перспективе, подталкивающие к формированию многомесячной инвестиционной позиции по акциям этой компании. Первый из них – снижение долговой нагрузки, которая выросла в 2013 году в результате финансирования сделки по покупке третьей по объемам добычи в России нефтяной компании «ТНК-BP» на заемные средства. («Роснефть» привлекла под сделку у международных банков $31 млрд.).

С момента консолидации «ТНК-ВР» госкомпания активно снижала долларовый долг, однако резкая девальвация российского рубля относительно доллара США в 4 квартале 2014 года обратила вспять данный процесс. Чистый долг «Роснефти» вырос на 35% с 2,37 трлн. рублей на 30 сентября 2014 года до 3,19 трлн. рублей на 31 декабря 2014 года. Таким образом, по факту покупка «ТНК-ВР» уже обошлась госкомпании значительно дороже ранее объявленной цены.

Сегодня чистый долг «Роснефти» оценивается в 2,5 трлн. рублей, с начала года он снизился почти на 22%. Соотношение чистого долга к EBITDA составляет 2,5x, и в перспективе данное соотношение должно уменьшиться, в том числе в результате получения средств по долгосрочным контрактам на поставку нефти от китайской «CNPC».

Нельзя продать дешево

Другим драйвером роста акций «Роснефти» в среднесрочной перспективе (2-3 года) может стать приватизация части государственного пакета. Президент компании Игорь Сечин считает, что приватизация должна пройти по $8,12 (по текущему курсу это 541,9 рубля; потенциал роста 100%), замечая, что фундаментальная стоимость компании в условиях санкций не отражается текущими котировками.

Как бы то ни было, одного желания Игоря Сечина недостаточно: есть естественные факторы подготовки компании к продаже: рост ее эффективности и прозрачности, снижение долговой нагрузки, увеличение дивидендов.

Пока же «Роснефть» не балует акционеров дивидендами. По итогам 2015 году его размер может составить 9,6-9,9 рубля на акцию, что подразумевает доходность 3,6% годовых.

С госучастием

«Башнефть», перешедшая под контроль в первой половине 2015 года по решению суда от АФК «Системы» Владимира Евтушенкова в совместное владение государства (50,08% уставного капитала) и республики Башкортостан (25% уставного капитала) – это, прежде всего, история роста. Компания в 2014 году увеличила добычу нефти на 10,8% до 17,81 млн. тонн. По итогам текущего года рост добычи также превысит 10% и достигнет почти 20 млн. тонн. Это влечет за собой рост денежных потоков, а значит стоимости компании в перспективе.

«Башнефть» сегодня, пожалуй, самая недорогая российская публичная нефтяная компания с точки зрения финансовых мультипликаторов (например, EV/EBITDA на конец 2015 года составляет 3,7x). При существующей дивидендной политике доходность по привилегированным акциям по итогам 2015 года ожидается на уровне 6,7%, по обыкновенным – 5,7%.

Привилегиям отбой

Привилегированные акции «Башнефти», традиционно имеющие дисконт к обыкновенным акциям на 15-20%, с точки зрения инвестиционного потенциала привлекательнее последних. Основная причина - в их возможной конвертации в обыкновенные акции в будущем, что нивелирует существующий апсайд. По заявлению главы Республики Башкортостан Рустэма Хамитова, сделанному в середине сентября 2015 года, есть понимание, что «у компании должен быть один тип акций. Тогда она и стоить будет дороже». Данная работа, по представлению Хамитова, «не требует спешки».

Опережающий рост

Другой инвестиционно-привлекательный актив - «Газпром нефть», в которой «Газпрому» принадлежит 95,68% акций. Как и «Башнефть» дочка газовой монополии показывает впечатляющие производственные результаты, не успевшие найти отражение в стоимости компании на бирже.

«Газпром нефть» за 9 месяцев 2015 года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года продемонстрировала рекордный темп роста добычи углеводоводов - нефти и газа: он составил 22% до 58,76 млн. тонн нефтяного эквивалента. Основным фактором роста стала отдача от новых проектов, в которые компания много инвестировала в последние годы: это «Северэнергия», «Нортгаз», месторождения Оренбургского региона, Приразломное и Новопортовское месторождения.

По стоимости чистых активов на 30 сентября 2015 года на одну обыкновенную акцию «Газпром нефти» приходится 247 рублей, что на 70% превышает текущие рыночные котировки.

Компания традиционно выплачивает два раза в год дивиденды, доходность составляет 6-7% и в будущем должна увеличиться во многом за счет реализации амбициозного плана развития - к 2025 году добывать ежегодно не менее 100 млн. тонн нефтяного эквивалента.

Магазин исследований: аналитика по теме "Акции", "Нефть"