Финансисты предрекли два варианта изменения ключевой ставки в сентябре
В начале сентября динамика инфляции ускорилась после летнего тренда на дезинфляцию, а поскольку это один из важнейших факторов в формировании денежно-кредитной политики (ДКП) Центральным Банком России (ЦБ), то эксперты, опрошенные РБК Тюмень, склоняются к тому, что регулятор более осторожно отнесется к снижению ключевой ставки, чтобы не разгонять рост цен.
По данным Минэкономразвития, на неделе со 2 по 8 сентября инфляция ускорилась до 0,1% после -0,08% неделей ранее. По словам начальника отдела кредитного анализа и макроэкономики УК «РСХБ Управление Активами» Павла Паевского, Банк России закладывал целевой уровень по итогам августа в -0,38% м/м, однако при сохранении нынешнего тренда показатель может составить около -0,2%.
Он также отметил, что в 2025 году произошел сдвиг сезонности в плодово-овощном сегменте на 2–3 недели ранее: цены начали снижаться уже с середины июля, что изменило распределение эффекта по месяцам. В перспективе первого месяца осени сезонный фактор будет полностью исчерпан, тогда как давление со стороны цен на топливо и регулируемых тарифов может усилиться.
«Влияние текущей инфляционной динамики на денежно-кредитную политику ЦБ остается значимым, кредитная активность растет, расходы федерального бюджета демонстрируют динамику выше прогноза. По нашему мнению, текущий набор факторов является достаточным основанием для регулятора в пользу снижения на 1 п.п. вместо 2 п.п., прогнозируемых рынком ранее», — говорит эксперт.
Директор центра стратегического анализа компании «Ингосстрах» Евгения Васильева отмечает, что за второй квартал 2025 года годовая инфляция снизилась, однако инфляционные ожидания домохозяйств остаются высокими, в августе они выросли с 13% до 13,5%.
Она также обратила внимание на деловую активность бизнеса. Динамика ВВП свидетельствует о замедлении экономики. Рост ВВП в первом полугодии 2025 года составил 1,2% год к году, при этом во втором квартале он замедлился до 1,1% после 1,4% в первом. Прогнозы в сторону снижения роста были пересмотрены как Минфином, так и МВФ. Индекс PMI в августе остался ниже отметки 50 (48,7), что свидетельствует о продолжающемся сокращении деловой активности в промышленности, составной PMI тоже ниже 50.
«Бюджетная экспансия Минфина добавляет неопределенности: рост расходов способен ускорить инфляцию, что будет противоречить целям регулятора. Поэтому ЦБ вынужден учитывать и эти риски, закладывая их в свои прогнозы и решения», — добавила эксперт.
По ее словам, базовым сценарием на 12 сентября остается снижение на 1 п.п., до 17%. Евгения Васильева подчеркивает: такой шаг выглядит логичным, поскольку инфляция замедлилась, а рост экономики явно остывает. При текущей жесткости политики все это дает пространство для умеренного шага вниз.
Однако эксперт оставляет вероятность того, что ЦБ под давлением бизнеса может пойти и на более радикальное снижение ключевой ставки, вплоть до 16%.
«Рынок частично закладывает вероятность более крупного шага. Такой сценарий теоретически возможен, если регулятор решит ускорить процесс смягчения. Но, учитывая неопределенность и рост инфляционных ожиданий населения, этот сценарий представляется менее вероятным», — добавила она.
Попробуйте новую функцию «ГигаЧат» — общаться голосом
Какое вино подать к ужину, если не знаешь предпочтения гостей
Как приготовить говядину в вине по-бургундски
Чем занять детей, пока взрослые общаются за столом
Как легко завести разговор в компании, где все только что познакомились
О чём надо позаботиться, если собираешься позвать много гостей
Из каких сыров и ветчин собрать тарелку закусок к вину
Что делать, если пролил красное вино на белую скатерть
Какие есть правила классической сервировки стола
Какие игры можно предложить для взрослой компании дома
Как легко запомнить имена людей, которых тебе представили
