Эксперты: несмотря на давление, ЦБ поднимет ключевую ставку до 23-25%

Фото: Владимир Жабриков / URA.RU

Очередное заседание, посвященное ключевой ставке, состоится 20 декабря. Эксперты, опрошенные РБК Тюмень, считают, что, несмотря на давление, Центробанк (ЦБ) поднимет ее до 23-25%.

В информационном пространстве все чаще слышна критика Центробанка в отношении высокой ключевой ставки. Многие депутаты от оппозиционных партий в Госдуме высказывались с критикой самой главы ведомства — Эльвиры Набиуллиной. Депутаты от СРЗП внесли законопроект, который допускает обращение к президенту страны с предложением о досрочном снятии с должности главы Центробанка, если инициативу поддерживают не менее 90 депутатов.

Такой же риторики придерживаются региональные политики. Депутат Тюменской областной думы, известный в регионе бизнесмен Владимир Пискайкин также с критикой отнесся к позиции ЦБ об ужесточении денежно-кредитной политики (ДКП).

«Главный тормоз для бизнеса — это ставка 21%. У нас уже полтора года идет борьба с инфляцией. За время этой борьбы инфляция выросла в два раза, ставка стала запредельной. Отмена льготной ипотеки привела к тому, что стройкомплекс встал. Но ЦБ стоит на своем. Я думаю, при таком подходе независимость ЦБ не такая уж и непоколебимая вещь», — отметил политик.

Эксперты же в большинстве считают, что высокая ключевая ставка оправдана и это единственный механизм в руках ЦБ в борьбе с высокой инфляцией. По мнению доцента кафедры экономической теории и прикладной экономики Финансово-экономического института ТюмГУ Ивана Вилкова, без жесткой ДКП Центробанка России в стране мог бы реализоваться сценарий увеличения инфляции, как в Турции, и ее значения могли бы превысить 30%.

По мнению экспертов, несмотря на критику, Банк России на заседании 20 декабря в своих решениях по ключевой ставке будет исходить из экономических показателей, прежде всего инфляции. Как отметил начальник отдела доверительного управления компании «КСП Капитал УА» Дмитрий Хомяков, с начала года на 9 декабря инфляция уже превысила действующий официальный прогноз ЦБ от октября на 2024 год в 8-8,5%. Годовая инфляция, по данным Росстата, в ноябре ускорилась до 8,88% с 8,54% на конец октября. В месячном исчислении инфляция составила 1,43% после 0,75% в октябре. За январь—ноябрь 2024 года цены выросли на 8,09%. При этом в ноябре 2023 года инфляция составила 1,11%, а за январь—ноябрь 2023 года — 6,64%.

Но аналитики ЦБ отмечают снижение темпов роста корпоративного кредитования. За месяц портфель вырос всего на 0,8% после 2,3% в октябре, а в ноябре годовой прирост замедлился с 21,8% до 20,3%. По мнению Дмитрия Хомякова, это позитивный сигнал для ЦБ.

«Кредитование традиционно первым реагирует на ужесточение денежно-кредитных условий, следом наблюдается торможение спроса и, наконец, затем — снижение инфляции. Первый компонент этой очередности уже проявился в статистике, следом соответствующие данные должны проявляться и в сфере спроса и инфляции. Именно в этой связи мы полагаем, что ЦБ РФ на ближайшем заседании в декабре сохранит шаг в 2 процентных пункта и не станет поднимать ключевую ставку выше 23%», — говорит он.

С ним согласен главный аналитик по облигациям «Солид Брокер» Максим Плешков.

«Основной метод борьбы ЦБ с ростом инфляции, как декларируемый, так и осуществляемый на практике, — повышение ключевой ставки. Так что в этой парадигме рост ключевой ставки неизбежен. Сменить парадигму мышления можно только политическим решением на вышестоящем уровне. Много публичной критики политики запредельно высоких ставок. Но в практической плоскости данная критика пока себя никак не проявляет», — говорит эксперт.

По его оценке, ЦБ повысит ключевую ставку до 23%, но эксперт допускает и более высокие значения. Мнения о жестком сценарии придерживается директор департамента коммуникационной политики сервиса «Выберу.ру» Анна Романенко. Она отмечает: с вероятностью 80% ключевая ставка будет повышена минимум до 23%, а возможно, и до 25%. В пользу увеличения ключевой ставки до 25% может говорить низкая чувствительность кредитования к повышению стоимости заемных средств.

«Несмотря на то, что Банк России всячески пытается снизить кредитную активность, ряд корпоративных сегментов сохраняют повышенный интерес к заемным средствам. По факту заградительные меры в значимой степени отразились лишь на жилищном и потребительском кредитовании», — говорит эксперт.

Она также отмечает, что лоббисты бизнеса во власти будут критиковать ЦБ из-за высокой ставки и могут повлиять на более мягкое решение по ее увеличению.

Начальник отдела кредитного анализа и макроэкономики УК «РСХБ Управление Активами» Павел Паевский в качестве причины более жесткого ответа ЦБ также приводит данные по инфляции: предварительная оценка ноября составляет 1,52% месяц к месяцу, что значительно выше прошлогодней динамики (годом ранее 1,11% месяц к месяцу), а также высокие показатели корпоративного кредитования и роста денежной массы. Он подчеркивает: увеличение ключевой ставки до 23% — это достаточно мягкое решение.

Еще один проинфляционный фактор, влияющий на риск увеличения ключевой ставки, — это резкое увеличение стоимости валюты. Об этом недавно заявила сама Эльвира Набиуллина.

«Мы дали сигнал, что Центральный банк допускает возможность повышения ставки, но хочу обратить внимание на то, что это не предопределено. Да, у нас появился новый проинфляционный фактор — валютный курс. Рост цен остается высоким», — сообщила она.

Сейчас ключевая ставка находится на уровне 21%. По словам Эльвиры Набиуллиной, в 2025 году средняя ключевая ставкам составит 17–20%. Губернтор Тюменской области Александр Моор ранее отмечал, что основной источник доходов бюджета региона — налог на доход организаций, но в 2025 году из-за высокой ключевой ставки их поступление в бюджет сократится.