Финансисты ожидают снижения ключевой ставки ЦБ 25 июля

Фото: Юрий Норицын / РБК Тюмень

Вектор инфляции твердо держится на низком уровне, что дает уверенность ожидать на ближайшем заседании Центрального Банка России (ЦБ) 25 июля снижения ключевой ставки. Таким мнением финансисты поделились с РБК Тюмень. Главный вопрос, который волнует экспертов, на сколько будет снижена ставка.

Инфляция как главный фактор решения ЦБ

Многие эксперты обратили внимание на резкий всплеск роста недельной инфляции в начале июля. Как отметил аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов, за первую неделю июля рост цен составил 0,79%, что выше сезонных ожиданий. Основной вклад внесла индексация тарифов ЖКХ, и годовая инфляция приблизилась к 9,5%, а это выше целевого уровня ЦБ. Но если посмотреть на рост цен на предыдущей неделе (24-30 июня), он составил 0,07%, а 8-14 июля — 0,02%.

Начальник отдела доверительного управления КСП Капитал УА Дмитрий Хомяков, ссылаясь на данные Росстата, отметил, что годовая инфляция потребительских цен в июне продолжила замедляться третий месяц подряд. Рост потребительских цен снизился до 9,4% (аналитики ожидали 9,43%) с 9,88% на конец мая и 10,23% на конец апреля.

«15 июля уже сам ЦБ опубликовал бюллетень «О чем говорят тренды», в котором подтвердил, что текущие месячные темпы роста потребительских цен в РФ в июне сложились вблизи его таргета в пересчете на год. По мнению регулятора, общий тренд на снижение инфляции сформировался и важно сделать так, чтобы он сохранялся и не ослабевал даже в условиях большого разброса динамики цен на отдельные категории товаров и услуг», — отметил эксперт.

Прогноз по ставке в июле 2025 года

По словам главного аналитика центра инвестиционной аналитики СК «Росгосстрах Жизнь» Михаила Шульгина, несмотря на то, что повышение тарифов с 1 июля окажет давление на совокупный уровень инфляции, особенно с учетом сезонных факторов, базовая инфляция демонстрирует устойчивую тенденцию к замедлению.

«По итогам заседания 25 июля совет директоров Банка России, как мы ожидаем, примет решение о снижении ключевой ставки на 200 базисных пунктов (б.п.) — до уровня 18%. К концу 2025 года ставка, по нашим оценкам, может достигнуть 16%», — говорит Михаил Шульгин.

Он также отметил, что нельзя исключать и более осторожного решения — снижения на 150 б.п. Это может быть обусловлено внутренними оценками регулятора, в частности рисками, связанными с будущими бюджетными расходами и потенциальным ускорением роста цен на непродовольственные товары.

Аналитик по макроэкономике УК «Ингосстрах-Инвестиции» Александр Иванов называет коридор снижения в 100-200 б.п.

«Сейчас большая часть факторов (замедлившаяся инфляция, «правильная» динамика кредита и денежной массы, явное замедление экономической активности и т. д.) говорят в пользу снижения ключевой ставки. Пожалуй, двумя факторами «против» пока выступают рынок труда (где снижение напряженности пока не просматривается) и инфляционные ожидания населения (которые хоть и снизились немного, но тем не менее остаются на неприемлемо высоких уровнях)», — говорит он.

Владимир Чернов считает, что Банк России пойдет на очередное снижение ключевой ставки как минимум на 100 б.п., с 20 до 19%, и не исключает более широкого шага смягчения денежно-кредитной политики — до 200 б.п. (до 18%). Более осторожной оценки придерживается Дмитрий Хомяков: по его словам, шаг снижения может составить 100-150 б.п.

Однако инвестиционный директор Atomic Capital Илья Перелешин считает, что снижение ключевой ставки в июле маловероятно.

«ЦБ РФ даст возможность инфляции вновь вернуться в русло постепенного снижения прежде, чем вновь смягчать денежно-кредитную политику. А это значит, что на июльском заседании регулятор оставит ключевую ставку без изменений с учетом роста цен на фоне индексации тарифов в сфере ЖКХ», — говорит эксперт.

Скептически к снижению относится юрист и эксперт по банкротству компании «Финансово-правовой альянс» Евгения Боднар.

«Снижение инфляции, которое мы сейчас наблюдаем, во многом связано не только с замедлением темпов кредитования, но с укреплением рубля. С точки зрения достижения целей регулятора, а ЦБ в 2025-м ожидает ее на уровне 7–8%, ключевую ставку стоит оставить без изменений», — говорит она.

На последнем заседании совета директоров Банка России 6 июня было принято решение о снижении ключевой ставки на 100 б.п., с 21 до 20%. До этого ключевая ставка сохранялась на одном уровне более полугода.