Елена Никитина: высокая ключевая ставка работает

В середине февраля Банк России снизил ключевую ставку на 50 п.п. — до 15,5%. О том, почему было принято такое решение и какой прогноз по ее уровню до конца 2026 года, на пресс-завтраке с представителями региональных СМИ сообщила управляющий Отделением Банка России по Тюменской области Елена Никитина.

Почему важна высокая ключевая ставка и как она помогает удерживать инфляцию

Одна из главных задач Банка России — удерживать стабильно низкую инфляцию, то есть сделать так, чтобы цены не росли резко и непредсказуемо. Елена Никитина отмечает: оптимальный для России темп роста цен — вблизи 4%. Это позволяет экономике развиваться, и при этом бизнес и люди могут строить долгосрочные планы.

Чтобы достичь цели по инфляции, Банк России использует систему инструментов, основной параметр которой — это ключевая ставка. Для обычного россиянина она является ориентиром по уровню ставок по кредитам и депозитам.

«В 2025 году банковский сектор Тюменской области функционировал в условиях высоких ставок. С ноября 2024 года была установлена ключевая ставка 21%. В течение 2025 года регулятор постепенно снижал ставку. В таких условиях люди предпочитали больше сберегать, а не тратить и не брать кредиты. Так, за 2025 год объем средств на вкладах и текущих счетах жителей Тюменской области, включая автономные округа, увеличился на 14% и на начало января 2026 года превысил 1,6 трлн рублей. При этом объем выданных кредитов населению снизился на 13%. Кредитная активность бизнеса тоже снизилась. В 2025 году предприятия и организация Тюменской области, Югры и Ямала получили кредиты на сумму 1,7 трлн рублей. Это на 20% меньше, чем годом ранее. Мы видим, что высокая ключевая ставка работает. Жесткая денежно-кредитная политика привела к снижению потребительского спроса и замедлению роста цен. Годовая инфляция в Тюменской области (с учетом автономных округов) снизилась с 8,4% в январе 2025 года до 4,8% в январе 2026 года. Показатель ниже, чем в целом по РФ (6%)», — пояснила Елена Никитина.

Почему банк снизил ключевую ставку в феврале и какой прогноз до конца 2026 года

13 февраля Банк России принял решение снизить ключевую ставку до 15,5% годовых. Объясняя это решение, Елена Никитина подчеркнула, что по итогам 2025 года инфляция в целом по России оказалась самой низкой за последние годы. Этого удалось добиться благодаря жесткой денежно-кредитной политике и временным дезинфляционным факторам (например, укрепление рубля).

Основной причиной роста цен в январе стало повышение НДС, акцизов и утильсбора. Они стали дополнительными издержками для бизнесменов и в итоге были заложены в цены. Помимо этого, значительно подорожали тепличные овощи, это произошло из-за морозов и увеличившихся затрат на отопление теплиц.

«В феврале ожидания по росту цен на этот год у людей не повысились, а у бизнеса они даже пошли вниз, и это хороший знак. Дефицит кадров снизился и является минимальным за последние два года, а планы по повышению зарплат у компаний стали скромнее, но рост зарплат продолжает опережать рост производительности труда. Денежно-кредитные условия смягчились, но остаются жесткими. Кредитные и депозитные ставки в банках снизились. Но сберегательная активность населения все еще остается высокой. Население продолжает копить, что сдерживает избыточный спрос. Риски, которые могут усилить инфляцию, никуда не ушли. Это и внешний фон: санкции и цены на нефть. И внутренние ограничения: рынок труда, и все еще высокие инфляционные ожидания. Безусловно, это требует последовательной оценки ситуации и взвешенного подхода», — пояснила Елена Никитина.

Она подчеркнула: денежно-кредитная политика, которую проводит Банк России, вернет инфляцию к 4%. При таком уровне денежные средства россиян будут защищены от обесценения, а ставки по кредитам, в том числе по ипотеке, будут ниже, чем сейчас.

Чтобы не допустить новой волны роста цен, Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий. Базовый сценарий предполагает среднюю ключевую ставку в диапазоне 13,5–14,5% годовых в 2026 году и снижение годовой инфляции к концу года до 4,5–5,5%. В 2027-м и далее годовая инфляция будет находиться на уровне 4%, который соответствует цели ЦБ.