Курс доллара в октябре: какие факторы станут ключевыми

Фото: Вадим Ахметов / URA.RU

В октябре курс рубля окажется под влиянием сразу нескольких факторов — от жесткой денежно-кредитной политики и налогового периода до внешнеполитической неопределенности и давления на бюджет. Аналитики сходятся в том, что доллар в октябре с высокой вероятностью останется в диапазоне 83–86 руб., однако при определенных условиях допускается движение к отметкам до 90 руб./доллар.

Рубль лишился поддержки

Главный аналитик центра инвестиционной аналитики СК «Росгосстрах Жизнь» Михаил Шульгин отмечает, что рубль постепенно теряет ключевые факторы поддержки, сформировавшиеся летом.

«В конце весны и летом текущего года мы наблюдали крепкий курс национальной валюты. Основной фактор, который этому способствовал, — очень жесткая денежно-кредитная политика, рекордно высокие ставки. Это привело к привлекательным рублевым ставкам и снижению спроса импортеров на валюту. Однако как только условия начали смягчаться, а рынок увидел перспективу снижения ключевой ставки до 16% годовых к концу декабря, рубль лишился этой поддержки и постепенно перешел к ослаблению», — пояснил эксперт.

По его оценке, в октябре доллар может «протестировать» уровень 86 руб., однако более вероятный диапазон — 84–85 руб. за доллар. Если же Банк России откажется снижать ключевую ставку на заседании в октябре, национальная валюта сможет удержать позиции дольше.

«Спекулятивная игра на понижение продолжится»

Поддерживающим фактором для курса остается налоговый период. Его влияние на курс валюты связано с тем, что компании-экспортеры получают выручку в валюте, а налоги платят в рублях. Чтобы заплатить их, нужно обменять валюту на рубли. Так как сроки уплаты налогов фиксированы, компании начинают обмен примерно в одни и те же периоды времени.

Доцент кафедры Финансового университета при правительстве РФ Михаил Хачатурян указывает, что именно в сентябре-октябре экспортеры вынуждены продавать валютную выручку для уплаты налогов.

«Налоговый период продлится до конца сентября, а значит, курс рубля стабилизируется в диапазоне 83–86 руб. за доллар и 96–99 руб. за евро. После окончания налогового периода спекулятивная игра на понижение продолжится, но в меньшем масштабе, так как слишком сильное ослабление несет риски роста социального напряжения», — отмечает Хачатурян.

По его мнению, в октябре-ноябре можно ожидать диапазон 85–89 руб. за доллар, а в декабре при росте инфляционного давления — движение в район 87–91 руб./доллар.

Давление на бюджет и тревожные сигналы

Генеральный директор Peramo Invest Ольга Мещерякова обращает внимание на проект бюджета, предусматривающий рост расходов и возможное снижение курса для балансировки дефицита.

«Один из предложенных инструментов — снижение курса рубля до 88–90 руб. за доллар, что дало бы бюджету краткосрочную поддержку за счет роста рублевых доходов от экспорта. Однако подобный шаг неизбежно прибавит 1–2 п.п. к инфляции, выводя ее к концу года на уровень 10–11% вразрез с целевыми 7–8% от ЦБ», — подчеркнула Мещерякова.

Отмена обязательной продажи валютной выручки

Свою роль сыграли и регуляторные изменения. Павел Паевский, начальник отдела кредитного анализа и макроэкономики «РСХБ Управление Активами», напоминает, что с конца августа отменено требование о продаже валютной выручки экспортерами. Это привело к снижению.

«По итогам августа объем чистых продаж иностранной валюты крупнейшими экспортерами составил $6,2 млрд, что на 31% меньше, чем месяцем ранее. Это регуляторное изменение привело к снижению курса рубля. При отсутствии шоковых сценариев в октябре с высокой вероятностью пара рубля к доллару будет находиться в диапазоне 83,5–85», — прогнозирует Паевский.

Влияние цен на нефть и решений ЦБ

К сценарию с колебаниями в пределах 81–86 руб. за доллар склонна и Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global. По ее словам, давление на рубль в октябре может усилиться на фоне снижения цен на нефть и заседания ОПЕК+.

«В начале октября рубль объективно дешевеет после укрепления в конце предыдущего месяца. Дополнительным негативом может стать решение ОПЕК+ увеличить добычу нефти. Однако в третьей декаде месяца рубль поддержит налоговый период, а также, возможно, снижение ставки ФРС, если оно произойдет», — объяснила аналитик.

Мильчакова прогнозирует, что к концу года доллар может подняться до 90–91 руб., особенно при росте спроса на импорт или новых геополитических обострениях.

Эксперты сошлись на том, что в октябре доллар будет колебаться в диапазоне 83–86 руб., при отдельных сценариях — до 87–89 руб. Риски усиления бюджетного давления и внешнеполитических факторов способны сдвинуть курс к уровням 90 руб. и выше, однако поддержка со стороны высоких ставок и налогового периода пока удерживает национальную валюту от резкой девальвации.