Какие факторы повлияют на смену устойчивого курса доллара в мае

Фото: Руслан Яроцкий / URA.RU

Несмотря на мнения аналитиков и финансистов о том, что курс рубля к доллару США является переоцененным, с начала 2025 года отечественная валюта укрепилась на 38% и показала самый сильный рост к доллару по сравнению с остальными мировыми валютами. Рубль даже обогнал номинированное в долларах золото, отметил Bloomberg. Тем не менее риск снижения цены национальной валюты есть. О том, какие причины на это могут повлиять в мае, РБК Тюмень рассказали эксперты финансовой отрасли.

Что поддерживает укрепление рубля

В первую очередь, по мнению начальника отдела доверительного управления «КСП Капитал УА» Дмитрия Хомякова, стоимость рубля в рыночной экономике преимущественно определяется торговым балансом, который в России в последнее время остается профицитным. Согласно данным Центрального Банка России (ЦБ), в марте экспорт товаров составил 37,2 млрд долларов, что на 20,4% больше, чем в феврале. В то же время импорт увеличился лишь на 9,8% — до 22,4 млрд долларов. При этом по базовому сценарию ЦБ, при средней за год цене российской нефти в 65 долларов за баррель положительное сальдо внешней торговли товарами в 2025 году составит 117 млрд долларов.

«Иными словами, в целом в 2025 году рубль должен вполне комфортно себя чувствовать при стоимости нефти в 65 долларов и выше за баррель. Тем не менее падение цен на нефть, наблюдающееся с начала года как результат изменения торговой политики США, привело к тому, что Минфин РФ в апреле перешел от покупок к продажам валюты в рамках бюджетного правила, что оказало поддержку рублю», — говорит эксперт.

Еще один из рычагов поддержки рубля — это спекулятивный капитал. Как отметила генеральный директор Peramo Invest Ольга Мещерякова, «ковбойские деньги» ориентированные на заработок через кэрри-трейд (англ. carry trade) — стратегия получения прибыли на валютном рынке за счет разной величины процентных ставок. В России сейчас достаточно высокие ставки, например, в первой декаде апреля максимальная процентная ставка топ-10 банков России составила 20%, но с начала года этот показатель снижается.

«Пока этот фактор поддерживает рубль, но смена новостного фона может спровоцировать ускоренное ослабление национальной валюты при выходе инвесторов с рынка», — считает эксперт.

С ней согласен аналитик «Ингосстрах Банка» Петр Арронет, но он отмечает, что пока этот тренд растет, но только при условии позитивной геополитической ситуации.

«При снижении геополитической напряженности объемы кэрри-трейда будут расти, что будет оказывать дополнительную поддержку национальной валюте для поддержания диапазона доллара на уровне 75-80 руб. На наш взгляд, кэрри-трейд будет краткосрочным. Кроме того, темп снижения ключевой ставки в случае смягчения геополитической ситуации сильно возрастет, и доходность керри-трейда начнет снижаться, что снизит мотивацию для поступления дополнительного капитала из-за рубежа», — отмечает аналитик.

Как повлияют на рубль цена нефти и экспортная выручка

Советник по инвестициям ИК Fontvielle Максим Федоров отмечает, что, вероятно, в мае будет снято требование обязательной продажи валютной выручки экспортерами, так как текущий курс российской валюты существенно отличается от прогнозов Минэкономразвития, использованных при формировании бюджета страны. Данное временное регулирование, введенное для укрепления курса рубля, истекает в конце апреля 2025 года, и пока не было сообщений о его продлении.

«Учитывая, что экспортеры являются основными поставщиками валюты на рынок, отмена этого обязательства может оказать негативное влияние на рубль. Введение подобных ограничений осенью 2023 года способствовало укреплению рубля на 7,6-8,4%. Однако, поскольку действующие ограничения менее жесткие, чем были введены в 2023 году, ожидаемый эффект от их отмены, вероятно, будет вдвое слабее — возможно ослабление рубля на 3,8-4,2%. В паре USD/RUB это может означать смещение к диапазону 84,56-84,88 руб. по сравнению с уровнем, зафиксированным 23 апреля», — прокомментировал Максим Федоров.

Ольга Мещерякова также считает, что стоит учитывать и цены на нефть. В бюджете заложена средняя цена на уровне 69,7 доллара за баррель. По ее мнению, в случае продолжения торговой войны нефтяные котировки пойдут вниз, что окажет дополнительное давление на рубль. Особенно ощутимо это станет ближе к июлю, по мере приближения к концу финансового года и задаче по сведению бюджета.

Эксперты резюмировали, что в мае курс доллара будет колебаться вблизи текущих значений или сместится в диапазон 85–90 руб. при негативных новостях, в том числе по линии мирных переговоров.