Рубль к доллару теряет позиции: чего ждать от курса в августе

Фото: Владимир Жабриков / URA.RU

На протяжении первого полугодия 2025 года курс рубля оставался аномально крепким, однако российская валюта начала ослабевать после очередного снижения ключевой ставки Банком России. Это происходит фоне геополитической неопределенности, дефицита бюджета и сезонного давления. Август может вновь стать неблагоприятным месяцем для российской валюты. При этом эксперты не ждут резкой девальвации, но говорят о высоких шансах на планомерное снижение рубля на 5–6%.

Август против рубля

Генеральный директор инвестиционной платформы Lender Invest Дмитрий Исаков подчеркивает, что август традиционно считается слабым месяцем для рубля. По его словам, за последние 26 лет в 77% случаев курс рубля терял в стоимости к доллару именно в этот месяц. Также на ситуацию повлияло недавнее снижение ключевой ставки.

«Скорее всего, этот год не станет исключением. Одним из ключевых факторов давления на рубль стал старт цикла снижения ключевой ставки. Последнее решение ЦБ снизить ставку сразу на 2 п.п., до 18% годовых, уже начинает менять поведение инвесторов и вкладчиков. Мы видим, что привлекательность рублевых активов постепенно снижается. Пока депозиты еще удерживают деньги — объем средств на счетах превысил 60 трлн руб. Но как только ставка по вкладам опустится ниже 12–13%, начнется заметный отток, и рубль окажется под еще большим давлением», — уточняет Исаков.

Он добавляет, что эффект от монетарных решений проявляется с лагом в 3–6 месяцев и снижение ставки от 6 июня не даст немедленного результата. Эффект в виде ослабления курса проявится к сентябрю-октябрю.

Инвесторы теряют интерес к рублю

Начало снижения ключевой ставки уже влияет на структуру инвестиций. Старший аналитик Свой Банк Алексей Гусев отмечает, что в июле максимальные ставки по депозитам в топ-10 банках упали с 18,87% до 17,91%.

«Это снижает привлекательность вкладов для розничных инвесторов, хотя объем средств на депозитах все еще большой. Но при дальнейших снижениях «ключа» интерес к рублю начнет снижаться заметно быстрее», — поясняет Гусев.

С 25 июля доллар вновь начал расти, достигнув 79,55 руб. В отсутствие внешних шоков, по его мнению, курс будет колебаться в диапазоне 77–82 руб., но в среднесрочной перспективе тренд на ослабление сохранится.

По мнению Алексея Гусева, позиции рубля могут остаться стабильными до конца лета. В целом, по новому прогнозу аналитиков, опрошенных Центробанком, средний курс доллара во втором полугодии составит 87,6 руб. (вместо 91,5 руб., ожидавшихся ранее). При этом регулятор ожидает, что до конца года средний «ключ» составит 16,3-18,0%, и допускает возможным дальнейшее снижение на 100-200 б.п. на каждом заседании. Следующее заседание по ключевой ставке намечено на 12 сентября.

Геополитика и риски вторичных санкций

Ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова прогнозирует курс доллара до конца лета в пределах 80–86 руб., евро — 92–98 руб., юаня — 11–11,7 руб. Она связывает начало падения рубля не только с внутренней экономикой, но и с политическими сигналами из США.

«Мы полагаем, что резкими заявлениями в адрес России относительно вторичных санкций, которые могут быть введены, если в течение 10–12 дней не будет заключено «сделки по Украине», президент США Дональд Трамп фактически положил начало тенденции к ослаблению рубля в конце июля и августе», — считает Мильчакова.

Сценарий резкой девальвации аналитики считают маловероятным. Гораздо более вероятным выглядит постепенное ослабление на 5–6% от текущих уровней, с приближением к отметке в 85 руб. к доллару уже в августе.

«Состояние торгового баланса пока в плюсе — профицит составляет 8,7 млрд долларов. Но по мере снижения ставки вырастет потребительский спрос, особенно на импорт, и это начнет бить по рублю сильнее. Дополнительное давление оказывает бюджетный дефицит. Сейчас он составляет 1,7% ВВП и может увеличиться при снижении нефтяных цен. Плавное ослабление до уровня 96,5 руб., заложенного в бюджет, вполне возможно. Это не девальвация, а управляемая корректировка, выгодная экспортерам и бюджету», — пояснил Исаков.

Наталья Мильчакова подтвердила, что ослабление российской валюты в августе, скорее всего, будет продолжаться, поскольку дешевый рубль выгоден экспортерам и бюджету.

«Возможно, что Минфин в августе будет покупать валюту, и это дополнительно может способствовать ослаблению рубля. Вторичные санкции США против покупателей российской нефти из дружественных РФ стран теоретически возможны, но вряд ли уже в августе примут какие-либо практические очертания, так как США невыгодно ссориться с Китаем и Индией», — пояснила эксперт.