Какие факторы будут влиять на сохранение слабого курса доллара

Фото: Екатерина Сычкова / URA.RU

Всю первую половину 2025 года курс доллара к рублю постепенно ослабевал, несмотря на мнения экспертов, что фундаментально отечественная валюта не имеет сильной поддержки и в конечном счете откатится к уровню 100 руб.

С 22 мая Центральный Банк России (ЦБ) установил курс доллара ниже 80 руб., и он держится на этом уровне. Опрошенные РБК Тюмень финансисты назвали основные факторы «крепкого рубля» и рассказали о том, что может развернуть тренд.

По словам профессора кафедры экономической теории Финансового университета при правительстве РФ Сергея Толкачева, рубль пока удерживается на высоком уровне за счет низкого спроса на валюту как со стороны юридических лиц, так и физических.

«Валовый объем покупок в апреле составил 1,8 трлн руб. по сравнению с 2,5 трлн в среднем в первом квартале 2025 года. Для сравнения: при слабом рубле в сентябре 2024 года суммарные покупки валюты составили почти 3,9 трлн. Разумеется, снижение спроса на валюту связано с существующей высокой рублевой доходностью финансовых инструментов из-за высокой ключевой ставки», — говорит Сергей Толкачев.

Но, по его мнению, ослабление рубля неизбежно, так как ЦБ в будущем смягчит монетарную политику, а бюджету не выгоден курс, который сейчас установился. В то же время начальник отдела доверительного управления «КСП Капитал УА» Дмитрий Хомяков отметил, что продление на год нормы об обязательной продаже валютной выручки экспортерами также сказывается на поддержке курса рубля. Постановление об ее продлении недавно подписал премьер Михаил Мишустин, базовые параметры этого механизма остались неизменными — зачисление не менее 40% валютной выручки на банковские счета в России и продажу не менее 90% от этого количества.

«Что касается торгового баланса, то он остается положительным, хотя и демонстрирует некоторое снижение профицита в сравнении с прошлым годом. Согласно свежим данным ЦБ, профицит торгового баланса РФ в январе-апреле 2025 года уменьшился на 15,9% — до 39,2 млрд долларов по сравнению с 46,6 млрд долларов за аналогичный период 2024 года», — рассказал Дмитрий Хомяков.

Он считает, что в июне ситуация не изменится и основные факторы «сильного рубля» сохранятся. Не исключено, что рубль может перейти к сдержанному ослаблению и перейти в коридор 85-90 за доллар. В целом, по его словам, следует учесть тенденции к снижению цен на нефть, вероятный рост импорта, в том числе с учетом роста активности выездного туризма, приближение сроков возможного снижения ключевой ставки Банком России, а также прогнозируемое увеличение сроков урегулирования российско-украинского конфликта.

По словам аналитика по макроэкономике УК «Ингосстрах-Инвестиции» Александра Иванова, некоторую роль в движении курса может сыграть начало сезона отпусков: летом спрос на туристические услуги и валюту для заграничных поездок всегда растет. Отпускной сезон добавит около 2-3 млрд долларов спроса, однако за четыре месяца этого года физлица «недобрали» валюты на чуть менее 1 млрд долларов относительно прошлого года, поэтому эти две тенденции друг друга перекроют.

«Импорт в апреле уже начал понемногу восстанавливаться (30,6 млрд долларов, +5,5% к марту) после просадки в первом квартале, но предпосылок к тому, что он резко возрастет, не просматривается», — отметил эксперт.

Он добавил, что факторов резкого изменения курса пока не прослеживается. Но равновесный курс рубля находится в диапазоне 92-97 руб. и к концу года будет ближе к этим значениям, чем к нынешним уровням.

Однако директор центра стратегического анализа «Ингосстраха» Евгения Васильева не исключает, что на фоне определенного оптимизма от ведущихся переговоров между Россией и Украиной и высоких продаж валюты экспортерами доллар может укрепиться до 75-77 руб., но это будет краткосрочное явление.

«В течение лета тренд на укрепление рубля будет, скорее всего, переломлен из-за более низкого профицита торгового баланса, связанного со снижением цен на нефть на фоне торговых войн и решения ЦБ о снижении ключевой ставки, а также возможных дополнительных мер правительства. Мы считаем, что большую часть июня доллар будет находиться в диапазоне 80-87 руб.», — говорит Евгения Васильева.

С начала 2025 года за четыре месяца отечественная валюта укрепилась на 38% и показала самый сильный рост к доллару по сравнению с остальными мировыми валютами. Тем не менее эксперты постоянно напоминают о риске снижения цены национальной валюты.