Финансисты ожидают снижения ключевой ставки ЦБ 25 июля
Вектор инфляции твердо держится на низком уровне, что дает уверенность ожидать на ближайшем заседании Центрального Банка России (ЦБ) 25 июля снижения ключевой ставки. Таким мнением финансисты поделились с РБК Тюмень. Главный вопрос, который волнует экспертов, на сколько будет снижена ставка.
Инфляция как главный фактор решения ЦБ
Многие эксперты обратили внимание на резкий всплеск роста недельной инфляции в начале июля. Как отметил аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов, за первую неделю июля рост цен составил 0,79%, что выше сезонных ожиданий. Основной вклад внесла индексация тарифов ЖКХ, и годовая инфляция приблизилась к 9,5%, а это выше целевого уровня ЦБ. Но если посмотреть на рост цен на предыдущей неделе (24-30 июня), он составил 0,07%, а 8-14 июля — 0,02%.
Начальник отдела доверительного управления КСП Капитал УА Дмитрий Хомяков, ссылаясь на данные Росстата, отметил, что годовая инфляция потребительских цен в июне продолжила замедляться третий месяц подряд. Рост потребительских цен снизился до 9,4% (аналитики ожидали 9,43%) с 9,88% на конец мая и 10,23% на конец апреля.
«15 июля уже сам ЦБ опубликовал бюллетень «О чем говорят тренды», в котором подтвердил, что текущие месячные темпы роста потребительских цен в РФ в июне сложились вблизи его таргета в пересчете на год. По мнению регулятора, общий тренд на снижение инфляции сформировался и важно сделать так, чтобы он сохранялся и не ослабевал даже в условиях большого разброса динамики цен на отдельные категории товаров и услуг», — отметил эксперт.
Прогноз по ставке в июле 2025 года
По словам главного аналитика центра инвестиционной аналитики СК «Росгосстрах Жизнь» Михаила Шульгина, несмотря на то, что повышение тарифов с 1 июля окажет давление на совокупный уровень инфляции, особенно с учетом сезонных факторов, базовая инфляция демонстрирует устойчивую тенденцию к замедлению.
«По итогам заседания 25 июля совет директоров Банка России, как мы ожидаем, примет решение о снижении ключевой ставки на 200 базисных пунктов (б.п.) — до уровня 18%. К концу 2025 года ставка, по нашим оценкам, может достигнуть 16%», — говорит Михаил Шульгин.
Он также отметил, что нельзя исключать и более осторожного решения — снижения на 150 б.п. Это может быть обусловлено внутренними оценками регулятора, в частности рисками, связанными с будущими бюджетными расходами и потенциальным ускорением роста цен на непродовольственные товары.
Аналитик по макроэкономике УК «Ингосстрах-Инвестиции» Александр Иванов называет коридор снижения в 100-200 б.п.
«Сейчас большая часть факторов (замедлившаяся инфляция, «правильная» динамика кредита и денежной массы, явное замедление экономической активности и т. д.) говорят в пользу снижения ключевой ставки. Пожалуй, двумя факторами «против» пока выступают рынок труда (где снижение напряженности пока не просматривается) и инфляционные ожидания населения (которые хоть и снизились немного, но тем не менее остаются на неприемлемо высоких уровнях)», — говорит он.
Владимир Чернов считает, что Банк России пойдет на очередное снижение ключевой ставки как минимум на 100 б.п., с 20 до 19%, и не исключает более широкого шага смягчения денежно-кредитной политики — до 200 б.п. (до 18%). Более осторожной оценки придерживается Дмитрий Хомяков: по его словам, шаг снижения может составить 100-150 б.п.
Однако инвестиционный директор Atomic Capital Илья Перелешин считает, что снижение ключевой ставки в июле маловероятно.
«ЦБ РФ даст возможность инфляции вновь вернуться в русло постепенного снижения прежде, чем вновь смягчать денежно-кредитную политику. А это значит, что на июльском заседании регулятор оставит ключевую ставку без изменений с учетом роста цен на фоне индексации тарифов в сфере ЖКХ», — говорит эксперт.
Скептически к снижению относится юрист и эксперт по банкротству компании «Финансово-правовой альянс» Евгения Боднар.
«Снижение инфляции, которое мы сейчас наблюдаем, во многом связано не только с замедлением темпов кредитования, но с укреплением рубля. С точки зрения достижения целей регулятора, а ЦБ в 2025-м ожидает ее на уровне 7–8%, ключевую ставку стоит оставить без изменений», — говорит она.
На последнем заседании совета директоров Банка России 6 июня было принято решение о снижении ключевой ставки на 100 б.п., с 21 до 20%. До этого ключевая ставка сохранялась на одном уровне более полугода.
